этапе его развития, степень доверия к предприятию со стороны банков, других
кредиторов. При всех условиях предприятие (и это одна из наиболее важных
признаков его финансовой устойчивости) должно поддерживать должный уровень
своей финансовой независимости, то есть не допускать привлечение финансовых
ресурсов в размерах, которые не превышают его собственные финансовые
ресурсы, так как в таком случае оно станет неплатежеспособным покрыть свои
финансовые обязательства собственными средствами.
Показателем, который характеризует степень финансовой независимости
предприятия (финансовой «автономии»), является коэффициент, который
определяет валовой вес собственного капитала предприятия в общей сумме его
собственных и привлеченных средств. Он определяется так:
[pic],
где Кфнз – коэффициент финансовой независимости предприятия;
Ксоб – сумма собственных основных и оборотных средств;
К – весь капитал (собственный и привлеченный).
В анализе используется также показатель, который характеризует
валовой вес привлеченного капитала в общей сумме собственных и привлеченных
средств предприятия (коэффициент финансового напряжения - Кфн):
[pic],
где Кзав – привлеченный капитал в составе финансовых ресурсов предприятия.
Если показатель КФНЗ падает ниже значения 0,5, а показатель Кфн
соответственно превышает значение 0,5, финансовая устойчивость предприятия
характеризуется как неудовлетворительная.
1.2. Ликвидность и платежеспособность
Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятия
является его ликвидность. Под термином «ликвидность» принято понимать
способность предприятия исполнять свои финансовые обязательства перед всеми
контрагентами и государством. Необходимость анализа положения ликвидности
предприятий в рыночных условиях обусловлена тем, что ни один из них в этих
условиях не гарантирует от банкротства, то есть положения, когда оно не
может рассчитаться по своим долгам и терпит финансовый крах.
В литературе, которая освещает вопросы финансового анализа
деятельности предприятия, ликвидность рассматривается как в широком смысле
этого слова, так и в более узком значении. Первый из этих подходов к
определению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятия
выполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходят
из его устава и других основательных документов, включая, также, защиту
имущественных интересов всех собственников. Второй подход (и он наиболее
распространен, более того, много авторов считают его единственно правильным
подходом к определению к определению и анализу ликвидности) трактует
ликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своим
текущим финансовым обязательствам путем перевода активов в деньги. В данном
случае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких,
которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительно
небольшого периода времени, который соответствует сроку погашения
финансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут быть
быстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидные
активы».
Более последовательная точка зрения связана с дифференциацией всех
активов предприятия по ступеням ликвидности, то есть по скорости их
возможного превращения на деньги. В таком случае все активы предприятия
можно поделить на группы:
1 группа (наиболее ликвидные активы, «чистые» ликвидные активы) –
денежные средства предприятия на расчетном, валютном и других счетах, в
кассе, финансовые вложения в краткосрочные ценные бумаги;
2 группа (активы, которые быстро реализуются) – готовая продукция,
товары, все виды дебиторской задолженности (за исключением безнадежной);
3 группа (активы, реализация которых потребует более длительного
времени) – производственные запасы и другие материальные ценности (кроме
готовой продукции), которые учитываются во II разделе актива бухгалтерского
баланса предприятия, за исключением затрат будущих периодов, а также
остатков некачественных материальных ценностей, если данные о таких
остатках выявлены анализом; к этой же группе принадлежат также финансовые
вложения в долгосрочные ценные бумаги;
4 группа (труднореализуемые активы) – основные средства,
нематериальные и другие внеоборотные активы, которые учитываются в I
разделе бухгалтерского баланса (за исключением долгосрочных ценных бумаг),
и все другие активы, которые не вошли в первые три группы, кроме
неликвидных.
5 группа (неликвидные активы) – материальные ценности, которые не
могут быть проданы и превращены в деньги, а также безнадежные долги в
пользу предприятия.
В свою очередь, весь капитал предприятия также делится на группы,
которые дифференцируются по срокам, по которым соответствующие финансовые
ресурсы вернутся в распоряжение предприятия, то есть по срокам исполнения
предприятием своих финансовых обязательств:
1 группа – просроченные обязательства и обязательства, сроки уплаты
которых наступают немедленно;
2 группа – обязательства, сроки уплаты которых наступают в ближайшее
время (например, на протяжении месяца);
3 группа – обязательства, сроки уплаты которых отдалены на более
длительное время (например, кредиты банков сроком на 3-4 месяца, а также
долгосрочные кредиты и ссуды);
4 группа – обязательства, которые не имеют фиксированного срока уплаты
(например, обязательства любого субъекта предпринимательской деятельности
не уменьшать свой уставной фонд и другие элементы накопления собственного
капитала, обязательства акционерного общества уплатить ежегодные дивиденды
своим акционерам).
Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы)
сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из
сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения
обязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своим
обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между
собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и
активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о
теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для
превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств)
– о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств
предприятия. Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия
(Кпл) может иметь такой вид:
[pic] [pic],
где PV(A)i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков их
возможной реализации (превращение в деньги);
PV(П)i – настоящая стоимость финансовых обязательств предприятия с
учетом сроков их исполнения;
Внл – ликвидационная стоимость неликвидных активов.
Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы быть
проданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальное
оборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенном
производстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальные
ценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а также
безнадежные долги на пользу предприятия.
Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)i данной формулы
(уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается в
размере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящая
стоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределенно
продолжительное время своего функционирования.
Чем ближе к единице значение Кпл в формуле, тем выше общая
ликвидность предприятия. Если показатель Кпл0,2).
Нормативное значение общего коэффициента покрытия, рассчитанное по
данным предприятия, деятельность которого анализируется, существенно
увеличилось за счет увеличения дебиторской задолженности и материальных
запасов в границах необходимой потребности (с 1,61 до 2,13, то есть на 0,55
процентного пункта).
Порядок расчета нормативного коэффициента покрытия представлен в
табл. 2.5.
Таблица 2.5
РАСЧЕТ НОРМАТИВНОГО КОЭФФИЦИЕНТА ПОКРЫТИЯ
|№ |Показатель |Значение показателя, |Отклонение|
|п/п | |тыс. грн. |, тыс. |
| | | |грн. |
| | |На начало |На конец | |
| | |текущего |текущего | |
| | |года |года | |
|1 |Материальные запасы в границах |314,2 |443,2 |+129,0 |
| |необходимой потребности | | | |
|2 |Безнадежная (долгосрочная) |33,5 |42,7 |+9,2 |
| |дебиторская задолженность | | | |
|3 |Краткосрочная кредиторская |570,0 |430,0 |-140,0 |
| |задолженность | | | |
|4 |Нормативный коэффициент покрытия |1,61 |2,13 |+0,52 |
| |[pic] | | | |
Таким образом, за счет роста за год суммы материальных запасов в
границах необходимой потребности, безнадежной (долгосрочной) задолженности
на 138,2 тыс. грн. и снижения краткосрочной кредиторской задолженности на
140 тыс. грн. нормативный коэффициент покрытия увеличился на 0,52 пункта. В
то же время фактический коэффициент покрытия увеличился на 1,3 пункта, то
есть больше, чем вдвое.
Общий коэффициент покрытия по предприятию на начало прошедшего
периода был ниже нормативного на 0,41 процентного пункта. За анализируемый
период он значительно вырос и стал выше нормативного коэффициента покрытия
на 0,37 процентного пункта, что следует оценить позитивно.
Промежуточный коэффициент покрытия за текущий год по сравнению с
прошедшим вырос на 0,77 процентного пункта и превысил минимально допустимое
значение (0,7). Коэффициент текущей ликвидности за этот период вырос с 2,8
до 3,0 и за оба года превысил максимально допустимое нормативное значение
(2).
Как негативную можно оценить ситуацию с периодом инкассации
